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招商銀行理財產品陷入多事之秋,此前招行與錢端公司“14億元理財資金逾期”事件懸而未來,一紙訴訟又將招商銀行理財產品推到風口浪尖。

近日,光大證券發布公告稱,招商銀行因經濟糾紛將光大證券旗下子公司光大資本告上了法庭。招商銀行要求后者履行相關差額補足義務,訴訟金額約為34.89億元。

事件源于2016年的一次大冒進。2016年,光大資本聯合暴風集團、招商銀行等成立并購基金浸鑫基金,收購了歐洲體育版權代理公司MPS公司65%股權。隨后因MPS公司經營不善,并購基金面臨屆滿到期無法退出風險。

在該基金中,招商銀行出資額高達28億,為第一大股東。不過,招行的這筆錢不是白拿,作為優先級合伙人的招商銀行等和光大資本簽署了《差額補足函》。內容為在優先級合伙人不能實現退出時,由光大資本承擔相應的差額補足義務。但光大證券則稱,《差額補足函》有效性存有爭議,法律業務待明確。目前,訴訟處于立案受理階段。

“雖然招行對光大的35億索賠結果還是未知數,但招行對大額投資的盡職調查,宏觀審慎評估,風險管理方面存在一定問題。”北京煒衡律師事務所汪高峰分析道。

筆者發現,這并不是招行理財資金首次踩雷,此前就發生過多次理財資金“踩雷”事件。在資管新規和理財新規的政策背景下,招行還將面臨近2萬億理財資金規模的轉型以及1500億的理財資金投資非標資產到期處置問題。

多次踩雷的招行,能順利完成轉型嗎?

01 招行追債光大資本索賠35億

一樁失敗的收購案牽出三家上市公司,最終,誰來買單?

2016年3月,光大資本聯合暴風集團全資子公司暴風(天津)投資管理有限公司(以下簡稱“暴風投資”)等作為普通合伙人與各有限合伙人設立了上海浸鑫投資咨詢企業(有限合伙)(以下簡稱“浸鑫基金”)。

浸鑫基金各投資方持股明細 來源:天眼查

浸鑫基金從成立之初就動員各個渠道募資,最終募集資金高達52.03億元,民企、信托、銀行、理財資金等多個資本大筆跟進。天眼查顯示,浸鑫基金的股權名單中共包括了14位出資方,LP中出資最多的為招商銀行財富管理平臺招商財富資產管理有限公司(以下簡稱:招商財富),出資28億元。其次為出資6億元的嘉興招源涌津股權投資基金合伙企業(有限合伙)、出資4億的上海愛建信托有限責任公司、出資3.15億的鷹潭浪淘沙投資管理合伙企業(有限合伙)等。光大資本和暴風集團分別以LP身份出資的6000萬元和2億元,均是劣后級出資。

浸鑫基金是一個典型的結構化基金,其中包括了優先級出資人、中間級投資人和劣后級投資人。其中,優先級投資人的出資金額為32億元,其中就包括招商財富及其關聯人共28億元的出資。

在該基金中,原出資32億元的兩名優先級合伙人的利益相關方(其中之一為招商銀行)各出示一份光大資本蓋章的《差額補足函》,主要內容為在優先級合伙人不能實現退出時,由光大資本承擔相應的差額補足義務。招商財富實際為通道方,出資人是招商銀行。此次訴訟數額約為34.89億元,應該包括了本金及利息等。

而設立這只基金的目的,是為了收購國際頂尖體育媒體服務公司MP & Silva Holdings S.A.(以下簡稱“MPS”)。2016年5月,浸鑫基金完成對境外MPS公司65%股權的收購。

公開資料顯示,MPS公司由三名意大利商人于2004年創辦成立,核心業務是體育賽事版權(轉播權)的收購、管理和分銷。此后在全球體育版權市場迅速升溫的十幾年中,MPS也從一個名不見經傳的小玩家迅速成長為“行業大鱷”,坐擁世界杯、英超、意甲、法甲、F1、法網、NFL超級碗、NBA等十多項世界頂級賽事版權。

然而在浸鑫基金入主不久,MPS開始走下坡路。與相關體育賽事聯盟的版權和合約不斷丟失,2017年10月,MPS在意甲國際版權的競標中輸給競爭對手IMG,這是MPS自創立以來首次丟掉意甲版權;同年,BeIN體育也從MPS手中將法甲版權奪走。此后,MPS在體育版權市場上節節敗退,并且由于無法支付版權費,各大版權方有的與MPS提前終止合同,有的則是直接將其告上法庭。MPS的生產經營舉步維艱。

2018年10月17日,經FFT申請,英國高等法院下令將MPS進行破產清算,該公司資產和收入將用于償還債權人。FFT申請的理由是MPS一直未向其支付500萬英鎊(660萬美元)版權費。這成為壓垮MPS的最后一根稻草。原先創立MPS的三位意大利人早已逐漸退出MPS股權,套現之后,其中兩位創始人依然活躍在體育產業舞臺上,還成立了相關的競業公司,而來自中國的14位投資者卻是竹籃打水一場空。

投資28億打“水漂”,招行將光大資本告上了法庭,并索賠35億元。光大證券近期公告稱,案件處于立案受理階段,對光大資本的影響暫無法準確估計。

不過,早在今年2月,光大證券公告提及該訴訟稱,《差額補足函》的有效性存有爭議,光大資本的實際法律義務尚待判斷。

如果光大資本履行賠償,招高達32億元的銀行理財資金以及給廣大銀行理財投資戶帶來的風險基本可控。如果光大資本不履行,招行將面臨著32億元理財資金巨額損失問題。

“雖然招行對光大的35億索賠結果還是未知數,但招行對大額投資的盡職調查,宏觀審慎評估,風險管理方面存在一定問題。”北京煒衡律師事務所汪高峰分析道。

02 招行理財資金多次踩雷

筆者發現,這不是招商財富首次踩雷,其投資的多家公司,包括襄陽雅可商務區開發有限公司(以下簡稱:襄陽雅可)、南京西部路橋集團有限公司、奇飛翔藝(北京)軟件有限公司等多次被他人或公司起訴。

招商財富是招商銀行旗下財富管理平臺,為招商基金管理有限公司全資子公司,出資額為17.4億元,參保人數為144人。公司于2013年2月21日正式成立,主要經營特定客戶資產管理業務,即100萬以上的大額理財業務。招商基金注冊資本為13.1億元,股東分別為招商銀行和招商證券,分別持股55%和45%。

天眼查顯示,招商財富2.42億投資的襄陽雅可資金情況堪憂,因未按期償還民間借貸、小額貸款借貸、企業借貸等被湖北省當地法院強制執行七次。

襄陽雅可股權結構圖

襄陽雅可成立于2004年,注冊資本3.6億元,參保人數為23人,注冊地為湖北襄陽,主要經營房地產開發、商品房銷售等。成立之初的出資方為上海星信捷投資有限公司、四川百匯投資管理有限公司和武漢星合實業投資有限公司。2014年9月,工商注冊信息顯示,襄陽雅可新增投資人招商財富,出資2.42億元,成為第一大股東,持股比例為67.04%。

天眼查顯示,襄陽雅可因民間借貸、借款合同糾紛、股權轉讓糾紛、追償債券、金融借款合同、企業借款合同、建設用地使用權出讓合同等多次被他人或公司起訴。三位最初的投資方上海星信捷投資有限公司、四川百匯投資管理有限公司和武漢星合實業投資有限公司多數股權已被凍結。借款糾紛案件主要從2017年開始爆發,一直到2019年,數量持續上升。

筆者還發現,在這些案件糾紛中,還有一條關于招商銀行股份有限公司成都分行益州大道支行(以下簡稱:招行益州大道支行)與襄陽雅可等金融借款的糾紛案件,招商財富也為關鍵方。

2014年,招行益州大道支行受招商財富的委托,于2014年9月20日、2015年2月16日與雅可公司簽訂三份《委托貸款借款合同》,向雅可公司發放貸款。招行益州大道支行借款債權本金達12.6億元。此后,因襄陽雅可等未按期歸還貸款,招行益州大道支行訴訟襄陽雅可。2018年9月,襄陽雅可向最高人民法院提起上訴,其稱,本案貸款的出借方系案外人招商財富,并非招行益州大道支行,其無權向雅可公司提出主張。最終,最高法駁回了襄陽雅可的請求,維持原判。由于裁判文書網并未查詢到一審判決詳細資料,筆者無法查詢到一審判決結果。

2018年1月,招商財富還被曝出管理的招商財富-招商銀行-弘毅夾層專項資產管理計劃的產品卷入“10億元規模的理財產品違約門”。除了招商財富理財產品踩雷,招商銀行近期還和互聯網金融平臺廣東錢端商務服務有限公司(以下簡稱:錢端)因“14億元理財資金逾期”事件負面纏身。

2013年,招商銀行推出小企業E家平臺后開啟了與錢端的合作。2017年資管新規征求意見稿公布,互聯網金融,銀行理財等平臺進入嚴監管周期。招商銀行稱,2017年4月停止了小企業E家平臺上的互聯網創新服務,同時停止包括錢端公司在內的業務合作。

去年底以來,錢端用戶在百度貼吧、聚投訴等互聯網社區投訴在錢端的投資款到期沒有兌付到帳,不少用戶表示是通過招商銀行的員工推薦、邀請等注冊投資了錢端,聚投訴平臺的一用戶表示“因為有招商銀行的背書,才投資了這家平臺”。據錢端公司的一份律師函顯示,錢端APP逾期未兌付金額累計約14億元,涉及投資者約9000余人。錢端5月上旬在自營APP發通告表示,“產品無法履約與招商銀行有關。”

5月27日,招商銀行則在官網發文回應稱,已于2017年4月終止了與錢端的所有合作,目前招商銀行與錢端及錢端App無任何關系。招商銀行指出,錢端未經該行同意擅自使用招商銀行標識和名稱,誤導投資者。對此侵權行為,招商銀行已向政府主管部門進行舉報,并向法院提起訴訟,目前法院已做立案處理。且該訴訟與錢端App具體投資產品是否如期兌付無關。

針對招行的回應,錢端5月28日再次回擊,“招商銀行與錢端沒有任何關系,與事實不符。因為2017年4月后,招商銀行仍持續在錢端APP上發布、銷售投資產品,且一直對錢端APP各方面工作進行督導。”同時指出,“根據雙方合作協議的有關約定,合作協議長期有效,除非一方提前三個月通知另一方并就已開展的業務協商處置方案后,方可解除。至今招商銀行并未對逾期資產協商出具處置方案,故其無權解除合同。”

雙方也啟動了訴訟程序,招行已向深圳市福田區法院起訴錢端公司的商標侵權行為,目前已正式立案。錢端公司也已于5月29日對與招行合作協議糾紛一案向廣州市天河區人民法院提起訴訟,法院已立案受理。據《中國經營報》報道,中央巡視組也已介入該事件。

投資者提供的前往各地招商銀行分行的維權圖片

錢端投資項目逾期后,投資者開始四處維權。一位投資者告訴筆者,目前廣州、青島、西安、沈陽、長沙、成都和云南等各地投資者都在進行維權。“我們去廣州找錢端相關方,公司卻稱自己是受害者,招商銀行并未終止合作,后期項目都是在招行指導下進行。它還讓我們提供證據,一起起訴招行。”一位來自廣州的投資者說道。

投資者提供的招行通知各網點清除“錢端APP”宣傳內容的通知

一位投資者提到,2015年9月,通過招商銀行的朋友邀請下載錢端APP,一直履約相對及時,在2019年5月8日發布的公告才開始第一次未履約,集中未履約的達22萬余元,還有未到期的有33萬余元,有的投資者本金高達千萬級別。這個理財資金收益也比較正常,大概在5%左右,大家完全沒有想到會暴雷。

一位投資者提供的購買錢端理財產品打款記錄,記錄顯示,2018年期間,投資者購買錢端理財產品后,收款方戶名是(特約)招商銀行小企業服務平臺

“雖然招行稱2017年4月終止與錢端合作,但2018年10月才在官網公告合作終止。在此期間,招行部分員工也推薦錢端招行優選理財產品,部分投資者投資項目的收款方仍為‘(特約)招商銀行小企業服務平臺’。”另一位投資者說道。“2018年10月之后,投資項目收款方多為寶付,經寶付查詢后,錢流向了錢端。但錢端公司稱只是以自己名義命名的賬戶,該賬戶由招行管理。”

最終爆雷的資金,誰來買單?

03 理財資金轉型之憂

2019年是資管新規落地的第二年,根據《資管新規》要求,銀行資管業務的過渡期延長至2020年末。目前,已經有超過30家銀行計劃設立理財子公司,其中有8家理財子公司獲批成立,招行就是其中的一員。

4月19日,招商銀行發布公告稱,已于4月18日收到了《中國銀保監會關于籌建招銀理財有限責任公司的批復》,成為第一批理財子公司申請獲批的股份制商業銀行。

截至2018年末,招行理財產品余額(不含結構性存款)為1.96萬億元,較年初增加4.59%,表外理財規模繼續位居同業第二位。表內理財產品規模僅剩402億元,較資管新規發布時大幅下降53%。

根據中國銀保監會統計數據,截至2018年年末,招行的理財產品募集資金余額、表外理財產品募集資金余額在商業銀行中排名第二,僅次于工商銀行。

招行理財資金主要投向債券、債權、權益市場的融資和配資、股權直投等資產,債券投資配置占比約60%。招行理財資金投資非標資產的余額為1558.56億元,占資產總額的比重同比下降約1個百分點,占理財產品余額的比重同比下降約2個百分點。報告期內,符合資管新規凈值管理要求的凈值型產品占理財產品余額的14.04%。

招商銀行副行長兼董秘王良此前在2018年業績會上表示,按照目前統計,非標資產期限大多數不超過三年,目前非標資產存量大約1500億元,過渡期還有一年多的時間,還會有部分非標資產陸續到期。

面對資管新規和理財新規的政策,對于如此大的理財規模產品業務轉型以及非標資產到期的處置問題,這對招行來說是一個不小的挑戰。

招行年報中也提到此風險,“銀行資產管理業務在資管新規過渡期內將有序壓降不合規理財產品規模,停止不合規資產投放,同時,客戶對凈值型產品的接受程度也需要一定時間培育,這將在短期內對各家銀行資產管理業務的轉型發展和收入增長帶來很大的挑戰。”

安永在《中國上市銀行2018年回顧及未來展望》報告中提到,2018年末,上市銀行表外理財產品規模約為19.69萬億元,較2017年末減少1.57%,小幅下降。其中大型銀行以及城商行表外理財規模有所增長,增長率分別為0.95%、5.48%;全國性股份制銀行以及農商行表外理財余額減幅分別為5.23%、14.01%。

報告稱,目前上市銀行普遍面臨壓降不合規理財產品規模、如何實現非標資產轉型,以及如何發行符合資管新規的新產品對接非標資產等問題。尤其是對于期限較長的非標資產,同時需要考慮處置非標資產帶來的流動性風險等。

招商銀行資本充足率指標 來源:招商銀行2018年報

財報顯示,2018年,招商銀行資本充足率13.01%,一級資本充足率10.09%, 核心一級資本充足率9.15%。2019年一季度末,招商銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.86%、12.72%、11.92%,在股份行中位列第一。但招行其他一級資本充足率(0.80%)在股份行中低于華夏銀行、光大銀行和平安銀行。

不過,招商銀行似乎已對非標回表可能影響資本充足率的情況提前作了準備。6月3日,招商銀行發布公告稱,公司發行不超過500億元減記型無固定期限資本債券獲董事會通過。

從招行業績來看,2018年實現營業收入同比增長12.52%,實現歸母凈利潤同比增長14.84%。2019 年一季度實現營業收入同比增長12.14%,實現歸母凈利潤同比增長11.32%,均保持兩位數增長。不過,非息收入表現有所承壓,手續費及傭金業務收入表現一般。

 2018年,招商銀行手續費及傭金收入同比增長4.5%,比2017年增加31.4億元。2019年一季度,招商銀行集團口徑的手續費及傭金凈收入同比增長1.25%,本行口徑的手續費及傭金凈收入同比下降1.19%,表現差強人意,在一定程度上拖累了營業收入的增速。安信證券分析認為,一方面是行業因素的影響,主要是理財收入受到利差收窄的負面影響;另一方面也有招商銀行自身的原因,部分業務受到受權責發生制改造的影響,收入開始下滑。

2019 年,受宏觀經濟繼續下行、國際形勢復雜多變、資管轉型等因素影響,招商銀行稱,公司非利息凈收入增長將面臨較大壓力。

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鳳凰科技 鳳凰科技 發表于  2019-06-09 10:54
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